海澜之家“黔驴技穷”了吗 业绩下滑探因

摘要： 海澜之家“黔驴技穷”了吗 业绩下滑探因！2025年海澜之家并未迎来预期中的“开门红”。根据其财报，一季度实现营收61.87亿元，同比仅微增0.16%，其中主品牌海澜之家系列营收下降...

海澜之家“黔驴技穷”了吗 业绩下滑探因！2025年海澜之家并未迎来预期中的“开门红”。根据其财报，一季度实现营收61.87亿元，同比仅微增0.16%，其中主品牌海澜之家系列营收下降9.52%至46.42亿元；净利润方面，当季实现9.35亿元，同比增长5.46%。

通常第一季度因包含春节等假期是海澜之家重金营销的时段。例如，2023年和2024年一季度，海澜之家的销售费用分别为9.24亿元和11.72亿元，体现在业绩上，同期营收增幅分别为9.02%和8.72%。

实际上，海澜之家在2024年的表现已经显现出颓势。该年度营收同比下降2.65%至209.57亿元，归母净利润大幅下降26.88%至21.59亿元。这是过去十年来第三次出现营利双降，但与之前两次（2020年和2022年）受疫情影响不同，现在面临的是年轻化转型不利、库存高企等困境。

海澜之家曾凭借平台+品牌的经营模式在男装领域站稳脚跟，并于2014年重组上市。然而，如今“男人的衣柜”已变成“全家人的衣柜”，且明显开始“卖不动”。

2024年财报显示，海澜之家的销售费用高达48.41亿元，较2023年增加了11.21%，创下了过往同期的最高值。但不断高企的销售费用并未带来相应的营收和净利润增长。事实上，近年来海澜之家销售费用连年攀升，但同期的营收却不尽理想，呈现出“一年上涨，一年下跌”的状态。

海澜之家采用的ODM模式可能也是问题所在。这种模式减少了采购端的资金占用，但也导致产品常年相似，不敏感于消费者需求和服装质量。从数据来看，2020年至2024年，海澜之家的存货周转天数由263.3天升至330.1天，意味着每年底的存货要用将近一年的时间才能卖完。截至2025年一季度末，账面存货规模仍超过百亿，达到105.97亿元。

为应对挑战，海澜之家采取了多品牌、全品类、集团化的战略。除了男装品牌外，还推出了轻奢职场女装品牌OVV、潮流运动鞋服品牌“黑鲸”、高端婴幼童产品英氏YeeHoO等。同时，海澜之家频繁启用青年偶像代言旗下产品，并赞助多项活动以提升品牌形象。

尽管这些举措让海澜之家讲出了新故事，但主要收入来源仍是海澜之家系列。2025年一季度，海澜之家系列实现主营业务收入46.42亿元，同比下降9.52%；其他品牌虽增速较快，但比之海澜之家系列仍有较大差距。

改变一个超百亿营收的大型商业集团需要时间。海澜之家正朝着多元化、年轻化转型，也在全面拥抱电商，转战海外寻求增量空间。过程中，海澜之家需将服装的设计和质量真正落于实处，打造深受人们喜爱和信赖的品牌。