泡泡玛特市值首超三丽鸥 登顶亚洲角色经济榜首

摘要： 2025年6月2日，中国潮玩巨头泡泡玛特迎来重要时刻。截至当日收盘，公司总市值突破2500亿港元，首次超越日本IP巨头三丽鸥，登顶亚洲角色经济市值榜首。这一成就主要归功于泡泡玛特以...

2025年6月2日，中国潮玩巨头泡泡玛特迎来重要时刻。截至当日收盘，公司总市值突破2500亿港元，首次超越日本IP巨头三丽鸥，登顶亚洲角色经济市值榜首。这一成就主要归功于泡泡玛特以自有IP Labubu为核心的全球爆火以及海外市场同比超475%的爆发式增长。公司计划年内将海外门店数量提升80%，进一步巩固其“中国潮玩全球化第一股”的地位。

自2020年港股上市以来，泡泡玛特股价从2023年低点累计涨幅超过22倍。2025年一季度财报显示，其海外营收同比激增475%-480%，占总营收比例近四成，而三丽鸥的海外营收占比不足三成。摩根士丹利分析指出，泡泡玛特通过“IP孵化+供应链+全球化”构建了难以复制的竞争优势。

核心IP Labubu系列成为增长的关键。2024年Labubu全球销售额达30亿元，同比增长7倍，限量款在二手市场溢价超10倍。今年4月，Labubu 3.0系列在欧美引发抢购潮，美国市场销售同比暴增8倍，TikTok相关话题播放量突破50亿次。贝克汉姆等明星在社交平台上的分享更推动其从潮玩升级为时尚符号。

泡泡玛特美洲区负责人表示，纽约时代广场旗舰店开业当天，排队人群环绕三个街区；中东团队推出“长袍版Labubu”，越南工厂投产使成本降低10%。目前，公司在巴黎卢浮宫、伦敦牛津街等全球地标布局门店，外籍员工超1000人，北美团队实现100%本土化运营。最新规划显示，泡泡玛特2025年海外门店数将增长80%，重点拓展东南亚、中东等新兴市场。据第一财经数据，其海外直营店单店年营收已达国内1.5倍。摩根大通预测，随着四大区域总部协同发力，海外营收有望在三年内突破200亿元。

尽管业绩亮眼，市场对泡泡玛特的担忧仍未消散。其市盈率高达45倍，远超行业均值；政策层面，多国加强对盲盒销售监管，要求明确抽取概率。此外，IP生命周期问题凸显——Labubu贡献超50%营收，虽已推出SKULLPANDA、DIMOO等次生IP矩阵，但尚未出现接棒爆款。消费行业分析师王敏指出，泡泡玛特需在IP多元化与供应链敏捷性间找到平衡。北美工厂建设滞后导致Labubu 3.0一度断货，这提示全球化需配套产能布局。

泡泡玛特的崛起标志着中国从“制造出口”向“文化标准输出”的转型。其独创的“情感消费+社交裂变”模式正被52TOYS、TOP TOY等后来者效仿。据韩国内容振兴院报告，中国潮玩海外市场份额已从2020年的3%飙升至2025年的18%。北京大学文化产业研究院专家评论道，当Labubu与凯蒂猫同框时，世界看到的是中国企业对Z世代情感需求的精准捕捉。