特朗普关税下三星前路坎坷：“囤货潮”或冲击下半年需求

摘要： 本周三，三星电子在公布第一季度财报时表示，由于美国的关税政策，市场对其电子产品的需求可能会有所下滑，因此其不得不放弃对第二季度的业绩作展望。三星电子表示，在关税压力下，预计其半导...

本周三，三星电子在公布第一季度财报时表示，由于美国的关税政策，市场对其电子产品的需求可能会有所下滑，因此其不得不放弃对第二季度的业绩作展望。

三星电子表示，在关税压力下，预计其半导体业务全年将面临更大的不确定性，而其智能手机出货量在第二季度面临下行压力。

特朗普关税影响三星业绩前景

财报显示，三星第一季度营业利润为6.7万亿韩圆（约合46.8亿美元），较上年同期增长1.2%，与此前的预期相符。

尽管三星的营利出现小幅增长，但这并不值得投资者欢呼——因为这一盈利增长的原因，是那些担心美国关税的客户纷纷提前购买智能手机和芯片。然而，这也意味着三星在今年剩余时间的产品需求可能受到抑制。

本月初，美国总统特朗普宣布将对中国商品征收高额关税，同时，美国对向中国销售人工智能芯片的限制越来越严格。三星表示，这可能会抑制中国市场对三星生产的一些电子元件的需求，比如芯片和智能手机显示屏。中国是三星电子的最大市场。

此外，特朗普此前还宣布将对包括韩国和越南在内的众多国家征收所谓对等关税，而这些国家是三星生产智能手机和显示器的重要生产基地所在地。尽管这一对等关税暂时推迟，但仍可能动摇三星的供应链稳定。

三星表示，作为对关税的回应，它正在考虑转移其电视和家电的生产地。

下半年需求的不确定性再增加

该公司补充称，受客户提前囤货的需求推动，预计第二季度芯片需求将保持稳定，但一些客户提前囤货芯片的举动可能会对今年晚些时候的需求产生负面影响。

我们认为，由于最近主要国家关税政策的变化，以及人工智能芯片出口管制的加强，下半年需求的不确定性正在增加。三星内存部门副总裁Kim jae -jun在财报电话会议上表示。

三星表示，已向主要客户提供了增强型HBM3E产品的样品，预计HBM芯片销量将从第二季度开始逐步上升，但三星没有提供具体目标。分析人士估计，三星的HBM收入中约有三分之一来自中国。

Susquehanna分析师Mehdi Hosseini指出，三星本季营业利润优于预期，部分原因在于客户在新一轮关税上路前提前囤货。目前，三星的HBM芯片业务主要面向来自非英伟达客户的中低端AI芯片需求，但这类需求可能难以持续。