明星公募密集加仓，全力拥抱AI的固生堂（02273）加速迎来价值发现
摘要：
AI 医疗风起云涌，站在这股产业浪潮最前沿的中医医疗服务龙头固生堂（02273）不出意外被市场上的聪明资金看中了。近日，明星公募睿远基金抢筹固生堂的新闻引起广泛关注。公开消息显示，... AI 医疗风起云涌，站在这股产业浪潮最前沿的中医医疗服务龙头固生堂（02273）不出意外被市场上的聪明资金看中了。
近日，明星公募睿远基金抢筹固生堂的新闻引起广泛关注。公开消息显示，睿远基金于 2 月 26 日耗资 1586.24 万港元增持固生堂 41 万股，增持完成后该基金累计持有后者 1471.83 万股股份，持股比例升至 6.04%。此时距睿远基金动用超 2500 万港元增持固生堂 75.34 万股，仅仅过去了 5 天。
看好固生堂的机构不在少数，截至去年底，重仓固生堂的基金包括了南方基金、易方达基金、华安基金、国联安基金、富国基金、路博迈基金等。
智通财经认为，固生堂兼具稳健的基本面和突出的成长性，这是信奉长期主义的专业机构看好固生堂的底层逻辑。同时，AI 赋能之下中医医疗服务行业正在迎接新的发展机遇，对此固生堂积极投身其中，这亦加深了公司对于市场的吸引力。就在上月，固生堂还成功入选了高盛中国 AI 医疗指数。
价值底色清晰，成长后劲充足，大受机构热捧的固生堂已经到了需要重估投资价值的时刻了。
勇执中医 AI 大趋势之牛耳
伴随 AI 技术的不断进化，AI 在各个领域的应用得以快速推进，这其中 AI 和医疗的结合尤其引人瞩目。行业数据显示，2023 年我国 AI 医疗市场规模约为 973 亿元，预计到 2028 年将突破 1500 亿元，2022-2028 年复合增长率有望达到双位数。
AI 医疗大有可为，而中医有望成为其中最具增长潜力的细分领域。从场景来说，中医医疗服务可以最大程度发挥 AI 的优势。众所周知，中医的核心是经验传承，历代医家通过医案积累形成诊疗逻辑；而 AI 的机器学习本质也是从数据中提取规律，二者均遵循 “输入 - 模式匹配 - 输出优化” 的路径。
此外，中医强调 “同病异治”、“异病同治”，其灵活性、个性化特征，也与 AI 的技术特性高度互补 ——AI 的数据处理与模式识别能力，可以放大中医个体化诊疗优势，提升诊疗效能。
正是预见到了中医与 AI 融合发展的前景，固生堂一直高度重视前沿技术的应用。早在 2019 年，固生堂就开启了在 AI 领域的深度探索。2023 年，固生堂与百度合作研发中医药大模型和 AI 智能装备；同一年，固生堂还联合四川大学华西医院中国循证医学中心、百度共同打造 “中药大模型临床评价与智能决策平台”。
进入 2025 年，固生堂加快探索 AI 医疗。上月，固生堂接入 DeepSeek，并着手重点打造名医的 “AI 分身”，通过复制头部专家的思维与诊疗能力，方便基层医生和青年医生迅速掌握名医的诊疗思路，实现名医经验的传承与创新发展，进而最大限度增加优质医疗资源供给，提升高水平中医诊疗服务的普及性。
通过接入 DeepSeek、打造 “AI 分身” 这一系列组合拳，固生堂在中医 AI 领域的领先优势将继续扩大。
首先，固生堂海量且高质量的医疗数据不断投喂给 AI 后，名医 “AI 分身” 得以不断进化，进而反哺广大患者，从而提升诊疗质量和效率。数据显示，2024 年上半年固生堂就诊人次达到了 238.3 万次。接下来随着名医 “AI 分身” 的大规模应用，固生堂有望将名医的 “杠杆” 效应发挥到极致。
此外，近些年来固生堂会员模式发展迅速，而会员的高粘性特征亦将为公司快速落地、推广 “AI 分身” 等创新产品提供极大便利，下一阶段公司的 AI 技术及相关产品的商业化效果或将持续超预期。
深度受益中医诊疗需求持续高景气
近年来，在老龄化加剧、慢性病常发、亚健康人群扩大等背景下，中医因可提供长期且温和的调理型解决方案而受到推崇。中医行业叠加国家层面出台多项政策支持，需求持续景气。数据显示，2018-2023 年全国中医诊疗人次从 10.7 亿提升至 15.4 亿，对应期间年复合增长率达到 7.5%，高于同期整体诊疗人次 2.8% 的增速水平。2023 年，全国中医诊疗人次占比（不含村卫生室）已提升至 18.8%。
行业扩容的过程中，固生堂的业绩也同步高增。2018-2023 年，公司营收由 7.26 亿元提升至 23.23 亿元，经调整后的净利润由负转正并于 2023 年达到 3.05 亿元。2024 年上半年，固生堂实现收入 13.65 亿元、经调整净利 1.48 亿元，同比口径下增速分别为 38.42%、45.3%。
中医诊疗市场需求持续增长，但从供给来看，全国范围内类似固生堂这样成功实现了跨区复制的社会办医中医连锁机构可谓凤毛麟角。巨大的市场空白亟待填补，这预示着固生堂在内生外延大举扩张、向市场输出优质供给方面大有可为。
展望后市，固生堂拥有确定性的增长机会。首先，2023 年全国高级职称中医生约 13-14 万人，而固生堂线下合作的高级职称医生全国渗透率约为 3%，仍有多倍提升空间。而基于名医合作的增加，公司也大可以继续通过老城加密、新进城市、迁址扩店等方式，实现拓店、拓城、拓面积。更不消说，随着公司在中医 AI 领域加码投入，未来固生堂的智能化诊疗将得到加速，将大幅提升公司的长期竞争力。
兼具短、中、长期多重看点，这也解释了固生堂为何会被投资机构坚定加仓。对于二级市场的投资者们而言，机构资金的动向无疑具有很高的参考价值，尤其是那些被多家明星基金同时重仓的标的，更加值得重点关注与研究。
