恒大物业上半年净利润约4.91亿元，从中国恒大集团获得的经济利益不乐观

摘要： 8月29日，恒大物业（06666.HK）披露2025年中期业绩。财报显示，上半年恒大物业营业收入约66.47亿元，同比增长约6.9%；毛利润约11.99亿元；毛利率约18%，同比下...

8月29日，恒大物业（06666.HK）披露2025年中期业绩。

财报显示，上半年恒大物业营业收入约66.47亿元，同比增长约6.9%；毛利润约11.99亿元；毛利率约18%，同比下降约2.2个百分点；净利润约4.91亿元；净利率约7.4%，同比下降约0.6个百分点；公司拥有人应占利润约4.72亿元，每股基本盈利约0.04元，公司现金及现金等价物约27.78亿元。

截至6月30日，恒大物业总在管面积约5.96亿平方米，较2024年6月30日总在管面积约5.55亿平方米增加约4100万平方米。

恒大物业称，集团已与若干债权人达成协议，在负债到期时不要求立即偿还；集团与业务合并应付对价的债权人积极磋商，修订还款计划；公司董事已经并将继续进一步实施营运及其他开支方面的成本控制，并加大市场化拓展，推进创新业务发展，以改善集团的经营及财务状况。

由于中国恒大集团正被清盘，恒大物业管理层预计从中国恒大集团获得的经济利益不乐观且具有高度不确定性。

由于物业服务客户包括全体业主并涉及社区的各个方面，其作为一个整体具有整体性及不可分割性，将中国恒大集团从向该等闲置物业提供物业管理服务中撇除并不可行。且该服务不会产生额外的成本，因此，恒大物业继续向中国恒大集团提供物业管理服务，截至2025年6月30日的金额约2.28亿元。集团并无就交易确认收入，同时集团将根据相关法律及适用协议尽力采取合理的措施向相关方追收应收款项，积极维护集团利益。

恒大物业表示，在行业宏观调控、增速放缓及市场竞争加剧的大环境下，集团还经受着流动性紧张及关联方影响等多重压力。

应收账款持续高位，资金流动性面临严峻挑战。受关联方多种因素综合影响，部分业主缴费意愿低迷，导致贸易应收账款攀升且回收周期拉长，使公司资金链持续承压。

截至目前，集团贸易应收账款原值约58.83亿元，累计计提坏账损失约30.41亿元，减值率高达51.7%；其中三年及以上第三方应收账款原值约6.6亿元，占第三方应收账款原值总额比例约18%，其减值后净值同比增长约23.4%至1.8亿元，账龄结构持续恶化，进一步加剧坏账减值压力。

尽管近年来集团通过积极的经营调整努力降低流动性压力，但目前公司仍处于净流动负债状态，故现金压力仍是当前公司经营的核心挑战。

关联方持续产生的负面影响，对公司经营基本面造成显著压力。公司来自关联方约1.5亿平方米已签约的合约项目转化进程陷入停滞，且未来能否有效转化存在重大不确定性；关联方资产处置可能导致公司关联业务（如停车场经营）商业模式变更及利润下降；同时，关联方风险传导严重削弱了公司在外部市场（如招投标、新客户拓展及现有客户续约等方面）的品牌信任度与议价能力。

公司对关联方风险的化解仍需要较长时间。合规监管趋严与市场竞争加剧，公司利润空间双重承压。各地陆续出台的物业服务费指导价上限、空置房费用减免、公区收益加强合规等政策措施，使企业普遍面临收入维持和利润下降的压力。同时，服务标准与业主期望的持续升级，驱动企业加大服务投入，导致园区维护、智能化升级及人力等刚性支出持续攀升。在“服务标准升、收费价格限”的结构性矛盾下，公司被迫自行内化增量成本压力。收入端受限与成本端刚性上升共同挤压利润空间，企业盈利能力面临挑战。

恒大物业表示，集团主动适应“时”与“势”的变化，积极应对内外部压力，于变局中厚植差异化竞争优势与长期价值根基，稳步迈向更具韧性、更高质量的发展新阶段。