A股上半年收官：沪指涨2.76%，创指涨0.53%，北证50涨39.45%

摘要： A股三大股指6月30日开盘涨跌互现。早盘高位震荡，午后震荡走高涨幅扩大。从盘面上看，军工股火力全开；半导体产业链走强，光刻机方向领涨；光伏、稀土永磁、稳定币、AI应用、机器人、创新...

A股三大股指6月30日开盘涨跌互现。早盘高位震荡，午后震荡走高涨幅扩大。

从盘面上看，军工股火力全开；半导体产业链走强，光刻机方向领涨；光伏、稀土永磁、稳定币、AI应用、机器人、创新药概念股活跃。银行、券商、油气板块走弱。

至收盘，上证综指涨0.59%，报3444.43点；科创50指数涨1.54%，报1003.41点；深证成指涨0.83%，报10465.12点；创业板指涨1.35%，报2153.01点。

至此，A股上半年收官，沪指涨2.76%，深成指涨0.48%，创指涨0.53%，科创50涨1.46%，北证50涨39.45%。

Wind统计显示，两市及北交所共4054只股票上涨，1126只股票下跌，平盘有237只股票。

沪深两市成交总额14868亿元，较前一交易日的15411亿元减少543亿元。其中，沪市成交5671亿元，比上一交易日6057亿元减少386亿元，深市成交9197亿元。

两市及北交所共有120只股票涨幅在9%以上，5只股票跌幅在9%以上。

国防军工大幅飙涨，大金融走弱

在板块方面，国防军工大幅飙涨，恒宇信通（300965）、晨曦航空（300581）、国瑞科技（300600）、晶品特装（688084）、北方长龙（301357）、观想科技（301213）等超10股涨停或涨超10%。

半导体全天强势，欧晶科技（001269）涨停，源杰科技（688498）、唯特偶（301319）、神工半导体（6882330）、概伦电子（688206）、通威股份（600438）、大全能源（688303）等涨超6%。

传媒股涨幅居前，迅游科技（300467）、恺英网络（002517）、吉比特（603444）、巨人网络（002558）等涨停或涨超10%，元隆雅图（002878）、冰川网络（300533）、顺网科技（300113）等涨超6%。

大金融走弱，券商股领跌，非银金融表现不佳，国盛金控（002670）、南华期货（603093）等跌超4%，湘财股份（600095）、天风证券（601162）、瑞达期货（002961）、永安期货（600927）等跌超2%。

银行股跌幅靠前，齐鲁银行（601665）、宁波银行（002142）、青岛银行（002948）、张家港行（002839）、贵阳银行（601997）等跌超1%。

交通运输冲高回落转跌，普路通（002769）跌超4%，海航科技（600751）、新宁物流（300013）、嘉诚国际（603535）、秦港股份（601326）等跌超1%。

2025年中国股市估值逻辑在内不在外

中信证券认为，相比2014年底和2019年初，当前A股市场从估值上来看可能还不支持纯粹流动性驱动的行情，但如果美联储在7月意外降息，并且中国央行同步宽松，可能成为引燃市场情绪的一个催化。从板块轮动来看，活跃资金或正从医药和消费切向科技和金融，红利也开始滞涨。结构性机会仍将是贯穿中报季的话题，指数型机会可能还需要等三季度末到四季度。

国泰海通证券认为，2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量资金入市。外部局势的缓和，更强化了内部确定性逻辑的延展。因此，判断7月底之前股市仍有上升空间：1）中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点。2）人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。3）及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。

财信证券认为，随着风险事件消退，目前由风险偏好回升驱动的反弹行情演绎较为充分，在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待。但在中央汇金类“平准基金”功能持续发挥下，市场向下空间也相对有限。预计第三季度A股指数仍将在“924”行情以来的宽幅震荡区间内，市场风格或将继续轮动，前期滞涨的高景气方向存在补涨的可能性。

银河证券表示，短期来看A股仍有震荡整固可能，但长期向好基础在进一步夯实。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。当前A股估值处于历史中等水平，且对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。从股息率的角度来看，A股市场投资性价比相对较高，后续还需关注海外不确定性因素叠加以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。